Несмотря на то, что отрасль частной авиации обращает миллиарды долларов в виде авиационных активов, она остается одной из наименее прозрачных сфер глобального авиационного финансирования. Такое наблюдение содержится в новом отчёте ACC Aviation, который раскрывает финансовые реалии ведущих мировых операторов частных самолётов и бросает вызов устоявшимся представлениям о том, как они финансируют свои флоты.
Нейшал Чаг, старший консультант-консультант ACC Aviation, говорит: «В ACC мы работаем со всем спектром авиации, от коммерческих авиакомпаний до частных чартерных рейсов и финансирования. Когда мы изучили сектор частных самолётов, нас поразило, как мало общедоступной информации существует о том, как финансируются эти компании. Активы в виде самолётов на миллиарды долларов переходят из рук в руки, но балансы этих компаний часто остаются невидимыми».
В этом исследовании, первом в своём роде, сравниваются семь крупнейших операторов: NetJets, Vista, Flexjet, Wheels Up, flyExclusive, AirX и Jet Linx. Вместе они владеют почти 10% мирового парка бизнес-джетов и имеют 40% налёта в США, включая долевые и чартерные рейсы. В отчёте сравниваются три основные бизнес-модели, определяющие частную авиацию: собственность оператора, долевое владение и управление воздушными судами. ACC Aviation обнаружила, что каждая модель имеет свою уникальную финансовую ДНК, и эти различия существенны.
«Два оператора могут выглядеть похожими на взлётной полосе, но за кулисами они могут значительно различаться в способах финансирования своих активов и получения дохода. Это имеет реальные последствия для устойчивости, доверия инвесторов и долгосрочной жизнеспособности», - говорит Чаг.
Согласно анализу ACC, Vista, NetJets и Flexjet оказались наиболее финансово устойчивыми операторами. Каждая из них сочетает в себе масштаб, сильные денежные потоки и доступ к разнообразным источникам капитала – три качества, которые отличают стабильных долгожителей от краткосрочных лидеров.
Исследование также подчёркивает изменение восприятия рынка. Компании, занимающиеся частными самолётами высшего уровня, которые когда-то считались люксовыми брендами, теперь рассматриваются инвесторами как институциональные предприятия с надежными, регулярными потоками доходов.
«Vista и Flexjet привлекли необеспеченные облигации, спрос на которые превысил предложение, – явный признак того, что инвесторы теперь рассматривают эти компании как надёжных, заслуживающих доверия заемщиков», - добавляет Чаг. «Частная авиация больше не является просто престижем; она становится серьезным классом активов».
В перспективе ACC прогнозирует, что стратегия развития флота определит конкурентное преимущество. Операторы, которые приводят финансовую дисциплину в соответствие с ожиданиями клиентов, будут продолжать процветать, в то время как игроки с чрезмерной задолженностью рискуют столкнуться с грядущими трудностями.
«Реальная проблема не в том, какая бизнес-модель лучше, а в том, насколько грамотно каждый оператор балансирует между использованием, финансированием и потребностями клиентов. Размер или бизнес-модель сами по себе не гарантируют устойчивости – гарантирует дисциплина», - говорит Чаг
В отчете ACC содержится призыв к новой эре финансовой прозрачности в частной авиации. Для клиентов он объясняет, почему ценообразование и структуры собственности так сильно различаются. Для инвесторов он предлагает основу для оценки того, какие операторы действительно могут масштабироваться устойчиво.
«Индустрия частных самолётов значительно созрела», - заключает Чаг. «Но до сих пор она работала за матовым стеклом. Мы вышли за пределы этой непрозрачности, потому что прозрачность укрепляет доверие, а доверие привлекает капитал».
